原標題：“投資就像結(jié)婚，閃婚不是好方式”

劉澤輝

君聯(lián)資本董事總經(jīng)理/君聯(lián)資本文化體育產(chǎn)業(yè)基金負責人。他主導投資項目超過20家，其中有5個IPO，3個并購退出。君聯(lián)資本是聯(lián)想控股旗下獨立的專業(yè)投資公司，在管美元及人民幣基金總規(guī)模超過200億元人民幣。重點關(guān)注中國的創(chuàng)新與成長機會。

劉澤輝于2006年加入君聯(lián)資本，至今已是第十個年頭，目前為君聯(lián)資本董事總經(jīng)理、君聯(lián)資本文化體育產(chǎn)業(yè)基金負責人。

在劉澤輝看來，投資就像結(jié)婚，“閃婚”不是好方式，有些早期項目確實比較難理解，雙方必須有一個認知過程，需要長期跟蹤，他一般跟蹤周期是3-6個月。對于投后服務，他認為要分門別類，對癥下藥，最好的投后服務是不服務，這證明了投資方選對了創(chuàng)業(yè)者。

投資時最主要看人

新京報：看你們挑選的項目中，人和項目是并列關(guān)系嗎？

劉澤輝：不是。通常情況下大家講的都是天使階段看人，但到了B輪也要看人，人還是首位。

做投資的，投資前是甲方，投資以后就是乙方。如果被投企業(yè)的帶頭人真是壞人，一心想騙錢，投資方是監(jiān)管不住的，因為對方有各種高超的手段把錢取走。所以要找自己認可和喜歡的人，哪怕到了后期，人也是最重要的。

新京報：要是人一般，項目本身卻是一流呢？

劉澤輝：我的做法是也不會投資。因為很多項目剛開始投可能方向上出點問題，但是如果人品好、能力強會把項目扳回來。不能出道德風險。哪怕交往了很長時間，一定是看細節(jié)。不去驗證，很難去看到的。

新京報：如何驗證？

劉澤輝：過去投過的100多個項目中獲得很好的業(yè)績，很重要一點還是在CEO個人的愿景或者個人的追求。企業(yè)家認為自己是大樹或小草，是沒有孰對孰錯的，更重要的是他自己的人生價值。很多歐洲小而美的家族企業(yè)非常好，一輩子不想上市就想多花時間陪陪家人，為員工謀取福利，每年賺錢也很嗨。

但這不是我們做投資所追求的企業(yè)家，我們肯定是希望他除了吃飯和睡覺的時間都投入到工作中。企業(yè)家是特殊群體，是特殊材料構(gòu)成的。

設(shè)專項基金不是隨波逐流

新京報：君聯(lián)資本為什么選擇文化體育作為新基金的方向？

劉澤輝：君聯(lián)文體基金，主要投資文化娛樂、體育休閑、創(chuàng)意消費領(lǐng)域。以成長期及擴展早期為主，戰(zhàn)略投資早期項目。最近兩年泛文化產(chǎn)業(yè)大發(fā)展，君聯(lián)資本設(shè)立專項基金也并不是隨波逐流。

新京報：三個領(lǐng)域具體有哪些觸角？

劉澤輝：文化娛樂即影視、音樂、文學、ACG等滿足年輕人的生活娛樂方式。我們投資了耀萊影院、布卡漫畫、考拉FM等娛樂龍頭企業(yè)。創(chuàng)意消費也稱時尚消費，在這個領(lǐng)域，尤為看重的是基于社群和IP運營的消費。體育休閑則包括體育和旅游。

新京報：有沒有海外經(jīng)驗或者數(shù)據(jù)支撐不是隨波逐流？

劉澤輝：從國外經(jīng)驗來看，當人均GDP到4000美元文化開始迅速發(fā)展，人均GDP到7000美元后，體育開始發(fā)展。文化娛樂發(fā)展在前，體育發(fā)展在后，這也是發(fā)展的規(guī)律。體育是奢侈品，需要有時間、錢，同時身體也要好，中國現(xiàn)在發(fā)展階段到了，投資文化體育產(chǎn)業(yè)的時代到來了。

旅游業(yè)合并潮，投資依然有機會

新京報：隨著最近投資速度放緩，旅游行業(yè)巨頭開始合并，比如去哪兒和攜程。這時候成立文化體育基金，會不會“被打”？

劉澤輝：不會。有三個方向是值得投資的。首先是要素資源。這是君聯(lián)資本此前密集投資的領(lǐng)域，比如神州租車、神州專車、布丁酒店、小豬短租和優(yōu)客逸家均屬于這個范疇，這些產(chǎn)業(yè)鏈最上游要素資源的日益緊俏。

其次是C端新入口。比如君聯(lián)投資的度周末就繞開了與傳統(tǒng)旅游行業(yè)以及本地生活行業(yè)的巨頭，在中間地帶提供了周末休閑服務，可能成長為一個新的C端入口。

再次就是創(chuàng)新型平臺。比如君聯(lián)投資的同程旅游，是國內(nèi)最大的休閑游度假平臺。今年剛獲得萬達、君聯(lián)、中信資本的投資。

新京報：預估這個市場有多大？

劉澤輝：現(xiàn)在是幾千億級別的市場，國務院46號文提到了到2020年體育市場規(guī)模達5萬億；中國當前大部分消費雖然還在服裝、鞋帽以及器械上，但是付費意愿已經(jīng)開始慢慢培養(yǎng)起來了，尤其是年輕人不太愿意去買盜版，版權(quán)價值開始慢慢實現(xiàn)。

新京報：所投領(lǐng)域人群有沒有定位？

劉澤輝：核心人群是年輕人，80后、90后甚至00后這個群體。80后之前的人群是被免費盜版培養(yǎng)起來的，消費意識不一樣。此外，現(xiàn)在的文化的形式和過去發(fā)生了很多變化，過去是單一中心單核的市場，今天變成了多元化的，尤其在90后群體當中更明顯。

投資不回避資本的血性

新京報：提到體育文化，聯(lián)想到的是前衛(wèi)，那你們投資經(jīng)理構(gòu)成是怎樣的？

劉澤輝：最近招聘了90后投資經(jīng)理，主要是想讓團隊更年輕化，告訴我們這些70后年輕人在玩什么、干什么。

新京報：在找項目上，你們一般如何操作？

劉澤輝：首先是“事為先”。企業(yè)的可持續(xù)成長作為投資來講，一定是所追求獲取合理回報重要的基礎(chǔ)，其中判斷企業(yè)本身在里面是不是有這個基礎(chǔ)和能力，很關(guān)鍵是團隊，團隊里面最核心的就是領(lǐng)頭人的問題，這也就是“人為重”。

當然，君聯(lián)文體基金的投資主要在B輪以后，少量的A輪。通常情況下看項目是從天使輪開始跟蹤，幫助看好的這家企業(yè)介紹資源、前期找投資等，等這家企業(yè)長大以后再水到渠成去投就好談了。

新京報：會不會遇到培養(yǎng)大后不讓投的情況？

劉澤輝：一定會有這樣的項目不讓投，但是好項目都是培養(yǎng)和跟蹤出來的。就像結(jié)婚，通常情況閃婚并不是一個好的方式。談婚論嫁和投資是一樣的，有些早期項目確實比較難理解，雙方需要有一個認知過程，需要長期跟蹤。

新京報：一般跟蹤項目多久？

劉澤輝：至少3-6個月，最長的有2年。其中我自己投資過一家公司，其負責人一直強調(diào)自己不缺錢，因為從公司角度考慮會想為何要你的錢來稀釋股份。但任何一個公司想有大的發(fā)展一定都缺錢、缺資源，因此跟蹤幫助了兩年，介入了投資。

所以我們投資一般不回避資本的血性，但要投資一家公司一定是彼此互相喜歡，這就包含了對項目和人都喜歡。

新京報：除了資金，你們還會給創(chuàng)業(yè)者什么額外福利？

劉澤輝：大家都講的幫忙不添亂。最好的增值服務就是不服務，投資人花了很多時間找了一個好項目，對方把所有事情做好了，就不需要你的增值服務了。

我們投資一般不回避資本的血性，但要投資一家公司一定是彼此互相喜歡，這就包含了對項目和人都喜歡。 ——劉澤輝

本版采寫/新京報記者 郭永芳 王鵬