7月15日至18日，中國將迎來20屆三中全會，各領(lǐng)域已經(jīng)開始為會議的召開做準(zhǔn)備。今年是科創(chuàng)板設(shè)立五周年。自2018年上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制以來，科創(chuàng)板的發(fā)展取得了顯著成就。截至2024年6月21日，科創(chuàng)板共有573家上市公司，總股本2175.2億股，總市值超過5.16萬億元，平均市盈率為34.7倍。其中，新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥和高端裝備制造行業(yè)的公司占比合計超過80%。
科創(chuàng)板的“硬科技”定位
自設(shè)立以來，科創(chuàng)板一直強(qiáng)調(diào)“硬科技”定位。高研發(fā)投入是科創(chuàng)板上市公司的主要特征之一。開板五年，科創(chuàng)板公司研發(fā)投入金額合計超過4199.46億元，且各年度研發(fā)投入總額占營業(yè)收入的比例均在12%以上。2019年至2023年，科創(chuàng)板公司的研發(fā)投入金額分別為117億元、384.18億元、852.40億元、1284.68億元、1561.2億元，占營業(yè)收入的比例平均為12%、12.03%、13%、16%、12.2%。截至2023年末，科創(chuàng)板已匯聚超過23萬人的科研人才隊伍，研發(fā)人員占員工總數(shù)的比例超過三成。
盡管科創(chuàng)板取得了顯著成就，但也存在一些問題，需要在以往基礎(chǔ)上加以完善。主要是新股發(fā)行高價超募、活躍并購重組市場、加強(qiáng)上市公司監(jiān)管等問題。為此，6月19日，中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》，進(jìn)一步深化改革，提升對新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)的包容性，發(fā)揮資本市場功能，更好服務(wù)中國式現(xiàn)代化大局。
《八條措施》聚焦強(qiáng)監(jiān)管防風(fēng)險促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展主線，堅持穩(wěn)中求進(jìn)、綜合施策，目標(biāo)導(dǎo)向、問題導(dǎo)向，尊重規(guī)律、守正創(chuàng)新的原則，在市場化法治化軌道上推動科創(chuàng)板持續(xù)健康發(fā)展。
主要包括：
一是強(qiáng)化科創(chuàng)板“硬科技”定位。嚴(yán)把入口關(guān)，優(yōu)先支持新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)領(lǐng)域突破關(guān)鍵核心技術(shù)的“硬科技”企業(yè)在科創(chuàng)板上市。進(jìn)一步完善科技型企業(yè)精準(zhǔn)識別機(jī)制。支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市。
二是開展深化發(fā)行承銷制度試點。優(yōu)化新股發(fā)行定價機(jī)制，試點調(diào)整適用新股定價高價剔除比例。完善科創(chuàng)板新股配售安排，提高有長期持股意愿的網(wǎng)下投資者配售比例。加強(qiáng)詢報價行為監(jiān)管。
三是優(yōu)化科創(chuàng)板上市公司股債融資制度。建立健全開展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的“硬科技”企業(yè)股債融資、并購重組“綠色通道”。探索建立“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。推動再融資儲架發(fā)行試點案例率先在科創(chuàng)板落地。
四是更大力度支持并購重組。支持科創(chuàng)板上市公司開展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購整合。提高并購重組估值包容性，支持科創(chuàng)板上市公司收購優(yōu)質(zhì)未盈利“硬科技”企業(yè)。豐富并購重組支付工具，開展股份對價分期支付研究。支持科創(chuàng)板上市公司聚焦做優(yōu)做強(qiáng)主業(yè)開展吸收合并。
五是完善股權(quán)激勵制度。提高股權(quán)激勵精準(zhǔn)性，與投資者更好實現(xiàn)利益綁定。完善科創(chuàng)板上市公司股權(quán)激勵實施程序，優(yōu)化適用短線交易、窗口期等規(guī)定，研究優(yōu)化股權(quán)激勵預(yù)留權(quán)益的安排。
六是完善交易機(jī)制，防范市場風(fēng)險。加強(qiáng)交易監(jiān)管，研究優(yōu)化科創(chuàng)板做市商機(jī)制、盤后交易機(jī)制。豐富科創(chuàng)板指數(shù)、ETF品類及ETF期權(quán)產(chǎn)品。
七是加強(qiáng)科創(chuàng)板上市公司全鏈條監(jiān)管。從嚴(yán)打擊科創(chuàng)板欺詐發(fā)行、財務(wù)造假等市場亂象，更加有效保護(hù)中小投資者合法權(quán)益。引導(dǎo)創(chuàng)始團(tuán)隊、核心技術(shù)骨干等自愿延長股份鎖定期限。優(yōu)化私募股權(quán)創(chuàng)投基金退出“反向掛鉤”制度。嚴(yán)格執(zhí)行退市制度。
八是積極營造良好市場生態(tài)。推動優(yōu)化科創(chuàng)板司法保障制度機(jī)制。加強(qiáng)與地方政府、相關(guān)部委協(xié)作，常態(tài)化開展科創(chuàng)板上市公司走訪，共同推動提升上市公司質(zhì)量。深入實施“提質(zhì)增效重回報”行動，加強(qiáng)投資者教育服務(wù)。
科技創(chuàng)新是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的核心要素，科技創(chuàng)新企業(yè)通常具有高投入、長周期、經(jīng)營不確定性大等特征，與堅持“長期主義”的耐心資本在本質(zhì)上是高度契合的。將積極創(chuàng)造條件吸引更多中長期資金進(jìn)入資本市場，圍繞創(chuàng)業(yè)投資、私募股權(quán)投資“募投管退”全鏈條優(yōu)化支持政策，引導(dǎo)更好投早、投小、投硬科技，促進(jìn)“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)。
下一步，證監(jiān)會將按照穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，推動股票發(fā)行注冊制走深走實，穩(wěn)步推進(jìn)深化科創(chuàng)板改革各項政策措施落實落地，動態(tài)評估優(yōu)化相關(guān)制度規(guī)則，形成可復(fù)制可推廣經(jīng)驗后，再平穩(wěn)有序推向其他市場板塊，持續(xù)深化資本市場服務(wù)高水平科技自立自強(qiáng)和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的功能。
此次三中全會的召開，將為中國的科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新的動力。科創(chuàng)板在五周年之際，通過一系列深化改革措施，進(jìn)一步強(qiáng)化了其“硬科技”定位，優(yōu)化了新股發(fā)行和承銷制度，支持了并購重組，完善了股權(quán)激勵制度，并加強(qiáng)了全鏈條監(jiān)管。這些措施不僅解決了科創(chuàng)板現(xiàn)存的問題，還為未來的發(fā)展提供了堅實的保障。
通過吸引更多中長期資金進(jìn)入資本市場，科創(chuàng)板將促進(jìn)“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”的良性循環(huán)，為中國式現(xiàn)代化和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展提供強(qiáng)有力的支持。證監(jiān)會將繼續(xù)推動股票發(fā)行注冊制的深入實施，動態(tài)優(yōu)化相關(guān)制度規(guī)則，形成可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗，并逐步推廣到其他市場板塊。
在此次三中全會上，深化科創(chuàng)板改革無疑是中國資本市場和科技創(chuàng)新的一個重要里程碑。通過一系列系統(tǒng)而深刻的改革，中國將進(jìn)一步提升科技創(chuàng)新能力，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展，為實現(xiàn)中華民族的偉大復(fù)興奠定堅實基礎(chǔ)。
